Главные экономические новости
[ 23.06 — 27.06 ]
В мире
- ВВП США в первом квартале 2025 года сократился 0,5% в пересчете на годовые темпы после роста на 2,4% в четвертом квартале прошлого года.
- Индекс потребительского доверия в США в июне снизился до 93 п. c 98,4 п. месяцем ранее.
- Розничные продажи в Великобритании в мае упали на 2,7% м/м после роста на 1,3% м/м месяцем ранее.
- В Японии уровень инфляции в мае снизился до 3,5% г/г после 3,6% г/г в предыдущем месяце, при этом базовая инфляция выросла до 3,7% г/г с 3,6% г/г в апреле.
- Национальный банк Белоруссии решил повысить ставку рефинансирования впервые с июня 2023 — с 9,5% до 9,75% годовых, сообщила пресс-служба Нацбанка.
- В Германии индекс делового климата ifo в июне составил 88,4 п. против 87,5 п. месяцем ранее (прогноз аналитиков: 88,2 п.)
- Власти ЕС на данный момент останавливают реализацию планов снизить «потолок» цен на нефть РФ с $60 до $45 за баррель на фоне конфликта Ирана и Израиля, сообщает в пятницу Politico со ссылкой на двух неназванных дипломатов.
В России
- По данным Минэкономразвития, годовая инфляция за прошедшую неделю упала до 9,48% с 9,5 неделей ранее.
- Участники заседания совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике, прошедшего 6 июня отметили, что с учетом фактического роста цен с начала года инфляция в 2025 году может сложиться ближе к нижней границе 7 - 8%.
- Кредитная активность была сдержанной во всех сегментах. Инфляционные ожидания с апреля менялись разнонаправленно, оставаясь высокими. Это сдерживало замедление инфляции. Участники заключили, что отклонение экономики от траектории сбалансированного роста постепенно уменьшается. Однако это пока отразилось не на всех ключевых экономических показателях.
- Новатэк открыл летний навигационный сезон 2025 по северному морскому пути.
Мое мнение:
Я считаю новость в целом нейтральной на данном этапе, предполагая, что Новатэк может поддерживать некоторые сезонные объемы экспорта в Азию через СМП. В этом сезоне рынок вновь будет следить за поставками с проекта «Арктик СПГ 2». Я сохраняю рейтинг “выше рынка” по Новатэку, который в данный момент торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2025П 3,5x против своего среднего 5-летнего значения 7,0x.
- «ОЗОН ФАРМА» провела SPO по цене 42 рубля за акцию
Мое мнение:
Я считаю SPO успешным. Исходя из цены вторичного размещения и моих прогнозов по прибыли на 2025 год, акции оцениваются на уровне примерно 4,2 раза по EV/EBITDA 2025П (с учетом поступлений от SPO), что кажется привлекательным уровнем, при этом у меня сейчас нет официального рейтинга по компании.
- Аэрофлот ожидает нейтральной динамики в 2025 году
Мое мнение:
В прошлом году компания перевезла 55,3 млн пассажиров (+16,8% год к году), целевой показатель на 2025 год составляет те же 55 млн, при этом в январе-мае 2025 года компания перевезла 20,6 млн пассажиров (+2,1% г/г). Ранее я отмечала стагнацию в операционных показателях «Аэрофлота», преодолеть которую можно только за счет расширения парка ВС. В частности, в 2026 году компания может начать получать новые самолеты МС-21. Любые подвижки в этом вопросе могут быть позитивно восприняты инвесторами, на данный же момент акции «Аэрофлота», на мой взгляд, торгуются вблизи справедливых уровней.
- Анонсированы меры по поддержке технологических компаний.
Мое мнение:
Поручения направлены на поддержку выхода технологических компаний на IPO, в первую очередь тех, которые занимаются импортозамещением. Налоговые льготы и смягчение условий инвестирования в технологические компании для профессиональных участников рынка, в случае их принятия, могли бы способствовать улучшению оценок сектора.
- Hendersоn - операционные результаты за май 2025 года
Мое мнение:
Ускорение роста выручки обусловлено, в основном, за счет роста торговых площадей и сохранения динамики продаж в онлайн-сегменте, что может развеять опасения инвесторов после сравнения слабого начала года.
Операционные показатели соответствуют отчетной динамике выручки и моим ожиданиям. исходя из моих прогнозов на 2025 год, Henderson торгуется на уровне 3,6х по EV/EBIDTA и 6/7х по P/E. Это, по прежнему, привлекательные уровни.
Операционные показатели соответствуют отчетной динамике выручки и моим ожиданиям. исходя из моих прогнозов на 2025 год, Henderson торгуется на уровне 3,6х по EV/EBIDTA и 6/7х по P/E. Это, по прежнему, привлекательные уровни.
- “Фосагро” допускает более высокие дивиденды при снижении деловой нагрузке до 1Х
Мое мнение:
Комментарии предполагают приверженность компании укреплению баланса,если рыночная конъюнктура позволит дальнейшее снижение долговой нагрузки. Я сохраняю рейтинг “нейтрально” по Фосагро,которая торгуется с мультипликатором EV/EBIDTA 2025П 6,7х против своего собственного среднего 5-летнего значения 6,0х.
- “Диасофт” представил слабые результаты за 2024 финансовый год.
По итогу 4 -го квартала выручка снизилась на 18% в годовом сравнении вследствие переноса закрытия крупных проектов на 2025 год, задержки импортозамещения в малых и средних банках и длинных циклов продаж в новых сегментах. EBIDTA “Диасофта” упала на 25% год к году, что на четверть ниже консенсус - прогноза, а рентабельность по EBIDTA за отчётный период составила 23% против 43% в 2023 году. Среди причин сокращения прибыльности - инвестиции в развитие новых направлений и расширение штата на фоне сравнительно слабого роста выручки. Капитализируемые затраты на разработку выросли на 30% , отражая инвестиции компании в импортозамещение решений для фин.сектора и нефинансовые сегменты. Чистая прибыль сократилась на 22% год к году. Небольшую поддержку показателя оказал рост процентных доходов.
Компания рассматривает возможность снижения коэффициента дивидендных выплат за 2025 год с 80% до 50% EBIDTA.
Мое мнение:
На мой взгляд, целевые показатели компании на 2025 год слишком оптимистичны,учитывая слабый спрос на ИТ-решения и макроэкономические трудности. По моим оценкам, выручка увеличится примерно на 15% г/г, EBIDTA составит порядка 4 млрд. рублей. При потенциальном пересмотре коэффициента дивидендных выплат год дивидендная доходность за 2025 год, по моим оценкам, составит 6-8 % , против примерно 12% ранее.
Сохраняю рейтинг “нейтрально” и понижаю целевую цену до 2 920 руб, учитывая сдержанные оценки дальнейшего роста в 2025-2026 гг. По моим расчётам на 2025 год компания торгуется на уровне 8,5х по мультипликатору EV/EBIDTA 2025П.
Сохраняю рейтинг “нейтрально” и понижаю целевую цену до 2 920 руб, учитывая сдержанные оценки дальнейшего роста в 2025-2026 гг. По моим расчётам на 2025 год компания торгуется на уровне 8,5х по мультипликатору EV/EBIDTA 2025П.
Вперед
Новости следующей недели
